林加芬

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工商時報【永豐投信投資長陳人壽】

眾所矚目蘋果iPhone新機已正式發表，如市場預期的新功能包括：3D感測、無線充電、雙鏡頭、OLED面板等，皆分別納入新機規格，從9月初以來，市場已經提前反應蘋果新機發表之後可能出現利多出盡，研判發表會後蘋概股價修正可能短暫持續，接下來主要觀察蘋果新機銷量變化，第4季為傳統旺季，9月底前蘋概股可望逐步消化股價修正幅度，第4季台股行情仍偏樂觀。

此外，需關注歐、美縮表政策，歐洲央行（ECB）已在9月初會議透露政策調整動向，政策偏鴿派，美國則可望在9月下旬提出，預期初期縮表幅度不大，年底前全球資金依然充沛，支撐第4季股市動能跟銀行貸款不墜。

iPhone三款新機種，在新技術功能的運用上有利周邊廠商實質受惠，儘管新機上市短期被利多出盡賣壓籠罩，但若新功能帶動新機銷量提升，將可望支撐股價進一步揚升；且若新功能滲透率再普及，非蘋概股可能跟進相關技術，具備競爭優勢個股將更有機會在新機出貨後，接單量獲得挹注，大幅提升個股投資價值。

台股走勢除產業焦點外，國內外政治與金融政策方向變化也必須留意，朝鮮與美國關係緊張雜訊在8、9月份短暫干擾國際金融市場，不過市場出現的波動幅度並不大，接下來則要看看歐、美兩地即將上路的縮表政策。

ECB在9月7日的會議中對貨幣政策並未做出重大改變，預計在10月26日會議中進一步確認QE後續調整計畫，目前強調經濟成長與通膨變化仍是政策方向指引。此外，9月下旬美國聯準會正式宣告縮表可能性高，預期初期影響不大，對後續升息看法亦偏鴿派，美元指數弱勢整理，資金續回流新興市場，對台股相對有利。

台灣新閣上任，宣布明年軍公教及公股銀行加薪，加薪成效要待明年，是否帶動民間企業薪資成長是觀察重點，薪資調整驅動消費、經濟成長將帶動景氣擴張正面循環，市場普遍樂觀看待，但時間遞延效果需耐心等候；新稅法改革也是影響經濟動向的議題，包括營所稅、未分配盈餘及股利所得相關修法方向，未來影響民眾甚大，也可能左右整體投資信心。

台股指數短期雖見回檔壓力，但檢視上市櫃公司營運狀況扣除匯率因素後仍十分健康，第3季雖匯率因素仍然存在，但相較第2季底的匯率變化不大，因此衝擊企業獲利有限，反倒應留意人民幣升值幅度較大的影響性，部分廠商人民幣報價成本佔比較高，將不利於後續出口表現，相關個股表現需留意；大型權值股在第4季到來將獲得旺季效應支撐，包括晶圓代工、塑化等，可望受景氣循環提振及報價揚升，有利於後續股價表現。

整體台股指數在9月底前將陸續消化蘋概股的利多出盡，及Fed縮表政策推出等不確定性，不過，若指數回檔則可把握機會布局長線持續看好的產業，例如雲端伺服器、電動車、車用電子等，受惠旺季效應的景氣循環股，產業投資焦點則包括電子材料與原物料上揚受惠股，包括記憶體、晶圓、被動元件、銅箔等標的。

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